热风炉

　　麦格理：上调赣锋锂业(1772.HK)目标价至73港元 评级“跑赢大市”

　　麦格理发表研究报告，予赣锋锂业(1772.HK)“跑赢大市”评级，预期碳酸锂(LiCo3)价格已进入上升周期。

　　该行指，LiCo3价格自8月起累升8%，库存水平下降至一个月，相信在强劲的电动车需求，以及澳洲锂矿公司Altura被破产管理公司接管的潜在停产因素带动下，明年供应将持续紧张。加上同业天齐锂业(002466.SZ)潜在债务违约，料将巩固赣锋的行业领导地位。

　　麦格理将目标价上调30%，由56港元上调至73港元，相当于明年预测市盈率50倍，合计未来三年盈利复合年均增长率超过90%，将今年每股盈测下调4%，并将2021及2022年每股盈测各上调5%及3%。

　　大摩：料药明康德(2359.HK)股价30日内将升 评级“增持”

　　摩根士丹利发表技术分析报告，相信药明康德(2359.HK)股价30日内将升，发生此机会率料70%至80%，予其股份“增持”评级，目标价155港元。

　　该行表示，药明康德股价于昨日(18日)下跌了8.2%，对比同日恒指为上升0.5%，股价下挫估计或因市场对中国药品委托开发生产服务(CDMO)，及集团与客户之间在市场授权持有人(MAH)权利方面的关系感到忧虑。此外，市场亦可能忧虑辉瑞(PFE.US)及Moderna(MRNA.US)等药厂将推出疫苗，或有效控制新型肺炎疫情，令相关治疗的外包可能放缓。不过，大摩认为，药明康德主要从事小分子研发及生产外包，疫情相关项目并非主要推动力。另外，由于委托生产(CMO)及实验室服务重启，集团今年第三季表现远胜预期，因此该行视本次股价回调为不必要，且为良好的买入机会。

　　汇丰研究：上调敏华(1999.HK)评级至“买入” 目标价升至18.3港元

　　汇丰研究发表报告，指敏华(1999.HK)2021财年上半年收入及纯利分别按年增长18.7%及6.2%，经常性纯利按年增长14.9%。9月底止的门店数目按年增加30%，相信未来1至2年会继续增加店铺数目。

　　为了反映公司2021财年上半年的业绩，将2021至2023财年的收入预测分别上调4.4%、4.6%及4.7%，并将2022及2023财年的销售开支比率下调。因此，2021至2023财年的纯利预测分别上调7.9%、10.6%及15.8%。该行预期2021至2023年的纯利年复合增长率为20%。目标价由原来的11.6港元上调至18.3港元，投资评级由“持有”调高至“买入”。

　　瑞银：首予金科服务(9666.HK)“买入”评级 目标价65港元

　　瑞银发表研究报告，首予内地综合智慧物业服务商金科服务(9666.HK)“买入”评级，指出该公司来自第三方的项目合约持续增加，减少对母企的依赖，有助推动估值上升，基于2021年预测市盈率35倍，予其目标价65港元

　　该行指，金科服务为金科股份(000656.SZ)的物管旗舰，自2015年开拓第三方业务，在行业中有先发优势，今年上半年合约总建筑面积中有64%来自第三方项目，近期金科服务亦取得来自资产管理公司信达国际及地方政府项目的管理合约。

　　瑞银表示，金科服务旗下第三方业务发展向好，加上母企的支持，预期来自金科股份的物管收入于2019至2022年的年复合增长率达30%，锁定未来两至三年收入来源。瑞银料金科服务于2020年至2022年每股摊薄盈利各为0.58元、0.7元及1.06元人民币。

　　杰富瑞：升国泰(0293.HK)评级至“买入” 目标价上调至8.7港元

　　杰富瑞发表研究报告指，国泰(0293.HK)维持亏损，但相信已接近复苏点，主因货运需求和收益率反弹，并可望受惠明年疫苗推出、香港推出航空旅游气泡、政府放宽隔离措施，故相信最坏情况已过，目标价由6.3港元升至8.7港元，评级由“持有”上调至“买入”。该行指，预期香港的航空旅游气泡措施，将于明年扩至逾10个国家及地区，而政府亦积极推进有关措施。

　　该行又指，货运维持公司现金流表现，今年至今，来自香港-欧洲，及香港-美国航线航空货运收益已提升47%及40%，在第四季传统旺季的带动下，上述航线的收益率自9月底已增加44%及72%，未来环球航空将受惠疫苗的推出，加上在9月份，航空货运运力按年减少25%，有助货运业务表现提升。

　　美银证券：升SOHO中国(0410.HK)评级至“买入” 目标价上调至3.2港元

　　美银证券发表报告表示，将SOHO中国(0410.HK)评级由“跑输大市”上调至“买入”，以反映公司基本面因素有稳定迹象，尤其是上海的出租率逐步复苏。

　　对于近日公司私有化的报道，虽然公司已否认，但该行认为该新闻凸显了管理层寻求价值释放机会的意愿，估计公司可能通过出售办公楼业务来释放价值，而今年北京及上海市场的办公楼销售亦表现活跃。该行上调其2020及2022年度核心盈利预测逾10%，目标价由2.4港元升至3.2港元。

　　瑞信：上调东风集团(0489.HK)目标价至12.8港元评级“跑赢大市”

　　瑞信发表报告指，东风集团股份(0489.HK)对今年年净利润指引为102.2亿至110亿元(人民币，下同)，高于市场原预期9-17%，并反映其今年第四季净利将介乎24亿至32亿元，按年增长159至244%。

　　该行料，东风集团股价将有正面反应，加上该行将公司2020至2022年每股经调整盈利预测各升9.6%、1.5%及4.1%，以反映较高的收入及利润估算，目标价由11.8港元升至12.8港元，维持“跑赢大市”评级。该行称，予东风目标价意味其相对其他在港上市的车企有较大的潜在上行空间，并为该行内地汽车行业中的首选。

　　高盛：重申润啤(0291.HK)“买入”评级 目标价58港元

　　高盛发表报告，华润啤酒(0291.HK)昨在深圳召开渠道合作伙伴大会，并作全国广播，公司的首席执行官、品牌/营销高级管理人员分享了最新营运情况及策略，总体而言，该行认为华润啤酒的管理层对在今年受新冠疫情影响的一年所取得的成就感到非常满意，并对未来增长战略充满信心，定下五年计划及冀2025年高端产品销量及利润超同业。

　　该行表示，重申对华润啤酒“买入”评级及目标价58港元，此相当预测明年企业价值对EBITDA的21倍。该行又指，华润啤酒将坚持其“4+4”核心产品矩阵，同时扩展其产品和类别产品组合，以满足多样化的需求。“4+4”主要指不同价格点，目标消费者和产品定位的国内外SKU，产品扩展将包括非酒精啤酒，淡啤酒，IPA(India Pale Ale，印度淡色艾尔啤酒)，黑麦啤酒等啤酒中的多样化产品，该公司还将随著时间的推移推出酒精饮料和非酒精饮料领域的产品。

　　麦格理：升裕元(0551.HK)评级至“跑赢大市” 上调目标价至24港元

　　麦格理发表报告，相信裕元(0551.HK)最坏情况已过，未来毛利率应可有持续改善，在公布今年第三季业绩後，将集团股份评级由“中性”升至“跑赢大市”，以分类加总估值法计，目标价亦由13.3港元大幅上调至24港元。

　　该行又将集团今年的亏损预测削减44%，并调升明年盈利预测14%，以反映产能调整措施的影响较预期为早。另外，因订单需时复苏，麦格理预期裕元的生产毛利率会持续逐渐地提升，而零售业务有望在明年推动盈利表现。

　　花旗：重申玖龙纸业(2689.HK)“买入”评级 目标价13.2港元

　　花旗发表研究报告，受不断改善的中国零售及上半年低基数影响，对玖龙纸业(2689.HK)明年上半年每吨纸净利润按年扩张有信心，称公司基本面良好，重申“买入”评级，目标价13.2港元。

　　较早前财务总监沽清持股，花旗相信此为公司近期股价回调原因。不过，公司9、10月付运量录新高，每吨总净利润持续上升，可见公司基本面稳定。由于生产链中库存水平较低，以及迎接农历新年的季节性需求，该行相信玖纸产品平均售价于12月至明年1月会迎来新一波升浪。该行指，公司9及10月付运量创去年11月以来新高，10月每吨纸净利润预计受“双11”带动，持续扩大。

（文章来源：东方财富研究中心）

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